轻工纺服行业周报：整体业绩承压包装企业业绩表现较佳

  2024前三季度，申万轻工制造业行业总营收为4453.82亿元，同比增长1.62%；归母纯利润是251.06亿元，同比下降3.16%。2024Q1/Q2/Q3申万轻工制造业总营收分别为1364.70/1525.73/1552.07亿元，同比增长6.32%/1.46%/-2.01%；归母纯利润是76.75/94.78/77.39亿元，同比增长47.33%/-2.70%/-28.47%，营收端改善好于利润端。其中，头部企业凭借自身供应链、产能、客户运营等优势，业绩受外部环境影响较小，经营韧性较强。按照申万行业分类口径，2024年前三季度，造纸/包装印刷/家居用品/文娱用品营收分别同比增长1.34%/1.01%/0.44%/9.77%，归母净利润分别同比+46.26%/-4.94%/-11.27%/-9.13%。2024年前三季度造纸板块盈利领先，家居板块业绩承压较大，前三季度造纸板块盈利领先，其他板块业绩承压。

  家居数据追踪：1）地产数据：2024年10月20日至10月27日，全国30大中城市商品房成交面积252.33万平方米，环比-5.01%；100大中城市住宅成交土地面积317.97万平方米，环比44.44%。2024年前九个月，住宅新开工面积4.07亿平方米，累计同比-22.4%；住宅竣工面积2.69亿平方米，累计同比-23.9%；商品房销售面积7.03亿平方米，累计同比-17.1%。2）原材料数据：截至2024年9月25日，定制家居上游CTI指数为782.79，周环比-31.87%。截至2024年11月1日，软体家居上游TDI现货价为13050元/吨，周环比0%；MDI现货价为18300元/吨，周环比-0.81%。3）销售数据：2024年9月，家具销售额为142亿元，同比0.4%；当月家具及其零件出口金额为466047.8万美元，同比-9.7%；建材家居卖场销售额为1422.48亿元，同比-2.21%。

  1）原材料：截至2024年11月1日，中国棉花价格指数:3128B为15388元/吨，周环比-0.78%。截至2024年10月30日，Cotlook A指数为82.55美分/磅，周环比-1.49%。截至2024年11月1日，中国粘胶短纤市场价为13820元/吨，周环比0.14%；中国涤纶短纤市场价为7105元/吨，周环比-0.98%。截至2024年10月29日，中国长绒棉价格指数:137为23800元/吨，周环比-1.45%；中国长绒棉价格指数:237为23150元/吨，周环比-1.49%。截至2024年11月1日，内外棉差价为598元/吨，周环比-13.96%。2）销售数据：2024年9月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1169亿元，同比-0.4%；当月服装及衣着附件出口金额为1353228万美元，同比-5.1%。

  1）家居：家居板块当前估值折价，且头部公司估值向家电历史低位靠近，我们判断探底接近尾声。建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：7月为下游原纸行业淡季，导致浆价下行，内外盘差价扩大，但随着8月进入需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升，文化纸企集中度较高，在浆价涨价时，提价函更能够顺畅落地，盈利能力将进一步修复，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：虽然短期海外选情变数导致市场担心出口链受关税影响，但我们大家都认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太

  晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的。

  宏观经济稳步的增长没有到达预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

  证券之星估值分析提示双枪科技盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示泰慕士盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示太阳纸业盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示浔兴股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示鸿博股份盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示美邦服饰盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示ST步森盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示哈尔斯盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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